华米科技作为小米生态链中适应最快、成长最快的企业，在并未失去独立性的前提下，借助巨头的资源快速成长，更由此埋下了成为巨头的“种子”。伴随着全球新一轮的科技革命和智能化浪潮汹涌而来，资本市场也诞生了无数的新风口。小米创始人雷军曾说过：“站在风口上，猪都会飞。”而对于小米而言，也到了它展翅腾飞的时候。作为全球首屈一指的百亿独角兽企业，小米上市的动向一直备受关注，早有传闻今年小米要IPO计划上市。不过在此之前，小米生态链公司华米科技却先一步赴美IPO，为小米充当探路先锋。
美国东部时间1月12日，媒体报道称智能可穿戴设备领域的巨头华米科技已经向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股说明书，这意味着华米科技今年上市的说法被证实。华米科技和小米之间的关系非同一般，作为小米生态链企业，还是小米在智能硬件领域布局的关键一环，它的上市将会对小米接下来的估值产生重大影响。
据招股书显示，华米科技拟议的最高筹资额为1.5亿美元，在纳斯达克全球市场板块上市，股票代码为“HMI”。不过，招股书中暂未透露首次公开招股的发行价格区间及股票发行数量。据悉，瑞信证券(美国)有限责任公司、花旗全球市场公司和华兴证券(香港)有限公司将担任本次IPO的承销商。
华米估值试探市场深浅
华米作为小米生态链企业中重要的一环，它的估值情况将可以试探出当下资本市场的深浅。来自于调研机构的报告显示，全球智能可穿戴设备市场一直在快速增长，在短期内这样的趋势将会延续。
根据Frost&Sullivan的报告指出，从2014年到2016年，全球智能可穿戴设备市场的规模从17亿美元增长至160亿美元，出货量则从2930万台增长至1.029亿台。这个数据到2021年，全球智能可穿戴设备市场的营收规模预计将达到462亿美元，从2016年到2021年的5年间，年复合增长率(CAGR)为23.6%，出货量将达到2.819亿台，年复合增长率22.3%。
可见，智能可穿戴市场的前景是空前庞大的，而智能可穿戴也只是智能硬件领域上的一个重要细分点。由此可以得知，智能化热潮来临下，该行业蕴含的资本红利足够令人心动。去年，雷军在接受采访的时候曾说过小米五年内不可能IPO上市，但是在时代浪潮的推动下，不上市的承诺已然是空话。
实际上，早在小米手环热卖的那一年，2015年中国就已经超过美国成为全球最大的智能可穿戴设备市场，预计未来在主要市场中仍将保持最高的增速。
这个市场机遇，小米不可能错过，而华米科技上市在业界看来，就是帮助小米试探水温。
根据招股书显示，华米科技的业绩在2016年营收15.56亿元，全年净利润2394万元，净利润率仅为1.5%；2017年前三季度营收为12.96亿元，同比增长37.1%；净利润为9537万元，净利润率为7.4%，有较大提升。
此外，2017年第三季度营收4.74亿元，同比增长27%，但环比下降3%。另外，2017年第四季度，华米科技智能可穿戴设备的出货量为650万件。
对比国外智能可穿戴设备巨头Fitbit，2017年三季度它的营收为3.93亿美元，净利润为亏损1.13亿美元；2016年同期它的业绩为5.038亿美元，净利润为2610万美元，净利润率为5.2%。截止目前，该公司的市值约为12亿美元，对比上市时期的60亿美元已经大幅度缩水。
对比下来看，华米科技在营收方面暂时不如Fitbit，但是净利润表现上却要好上很多。根据IDC发布的数据显示，2017年三季度小米反超Fitbit位居全球穿戴设备市场份额第一名(华米是核心)，综合来看，华米已经在未来市场上占据有利地位，估值超过Fitbit是必然的。
伴随着物联网、人工智能技术在细分领域上的不断渗透和发展，快速扩展的应用场景反过来推动了下一代产品的开发。与此同时，也给整个行业带来了新的商业模式和变现机会。
华米科技的前后今生
招股书中明确表示风险信息，华米科技是小米可穿戴产品设计和制造的唯一合作伙伴。但是值得一提，华米科技和小米签订的商业合作协议和战略合作协议中显示，双方的战略合作协议将于2020年10月到期。
这个信号是否暗示着华米科技到时将彻底脱离小米的桎梏，完成单飞。此外，招股书中还披露了华米科技的公司结构，如下图：
根据资料显示，安徽华米信息科技有限公司(华米科技)注册成立于2013年12月，专注于研发、生产和销售智能可穿戴设备。其属于小米生态链企业，创立之初就获得小米和雷军旗下的顺为资本投资。同年7月，分公司华米(北京)信息科技有限公司成立，扩大运营范围。
华米科技诞生之初就已经定下了IPO上市的计划，2014年12月，华米公司在开曼群岛注册成立，作为离岸控股公司，促进融资和海外上市。与此同时，还注册了位于香港的全资子公司华米香港公司。从2014年12月到2015年4月，按照股东在安徽华米中所占权益，开曼群岛的控股公司向当时安徽华米股东的控股实体发行了普通股和优先股。
2015年2月，华米香港有限公司在中国大陆境内成立了全资子公司北京顺源开华科技有限公司，也即是招股书中提到的WFOE(外商独资企业)。
华米科技及其附属公司，均主要为小米可穿戴设备业务提供助力，主要产品包括了小米智能手环、小米智能秤、自主品牌AMAZFIT米动系列智能手环及智能手表，共9次获得德国iF、德国Red Dot、中国设计红星奖金奖等全球工业设计奖。
招股书中还介绍了华米科技自2013年成立至今的辉煌成就，截止2017年9月30日，智能可穿戴设备发货量为4530万台，2017年前9个月出货量位居全球第一。
小米本身作为百亿独角兽，却孵化出华米科技这样的十亿独角兽，已经引起业界的惊叹。
小米IPO能否突破千亿美元
上一段中，已经提到华米科技是小米孵化出来的十亿独角兽。根据目前的状况来看，华米科技的IPO估值应该是在10亿~20亿美元之间。显然作为小米的生态链企业，华米科技的先行上市必然会对小米产生影响，以华米科技的IPO估值可以推测出小米的IPO估值。
根据相关数据显示，2017年小米营收超过千亿元人民币，智能手机出货量达到9000万部，同比增长50%。尤其小米并未公布其财务数据，我们无法得知小米的净利润是多少，但是此前市场调研机构counterpoint曾预估小米手机平均每一部利润为2美元。如此来算，小米去年智能手机业务净利润就达到1.8亿美元。
外加上小米生态链业务的收入，推算小米营收约为华米科技57.9倍，净利润约为20多倍。按照这个数据以营收倍率计算，小米IPO估值应该是800亿美元，足以跻身国内互联网巨头之列。
此外，业内人士和其它机构的评估，也是认为小米估值在千亿美元左右。对于网上2000亿美元估值的说法，只能是夸张之词罢了，目前资本市场上来看，小米估值还达不到该水平。
不过，对于雷军来说，小米估值能突破千亿美元就已经是完成当年他的梦想了。
值得一提的是，据彭博社援引知情人士消息称，小米公司已经选择了摩根士丹利以及高盛作为该公司首次公开募股(IPO)的承销商。
自2010年到2014年，小米一共完成了6轮融资，投资方众多，包括晨兴创投、启明创投、IDG资本、淡马锡、DST、GIC、厚朴投资和云锋基金等数十家VC/PE机构。
而小米最近一轮的融资是在2014年，那轮融资之后估值为450亿美元。如今几年过去，小米估值也翻了一番，小米一旦成功上市，很可能就会成为继阿里巴巴之后IPO规模最大的企业。
雷军缔造的小米宏图
2010年，从金山离开做了几年天使投资人的雷军停下了自己的脚步，创办了小米科技。成立至今，八年的时间小米完成了一个奇迹，可以说是改变了手机行业的游戏规则，甚至小米的野心并不仅于此，它想改变的是一个时代。
但是，一路走来顺风顺水的小米在2015年遭遇了最大的困境，业绩下滑，市场口碑下跌。到了2016年更是被vivo和oppo挤出世界前五位置，出货量和市场份额也是双双下跌，最惨的时候甚至差点跌出前十。
曾开创互联网手机模式的小米走下了神坛，外界唱衰小米的声音也是不绝于耳。眼看着自己缔造的商业宏图就要大厦将倾，雷军站了出来，在2017年的本命年里，48岁的他带领小米进行了一场“绝地反击”生死之战。
克服遭遇的种种困难，依靠着小米MIX2、小米6、小米Note2等系列新品以及在新兴印度市场的发力，小米成功的完成了强势反弹。截止到2017年10月底，小米年销售量达到了1000亿美元(150亿美元)，智能手机出货量也是完成了逆袭。
这段往事令雷军刻骨铭心。2017年8月，他在个人微信公账号上发表了一篇《雷军：小米如何成功逆转》的文章，罕见地坦承了这两年小米的得失过错。雷军称，过去两年，外界舆论几乎一边倒的觉得小米不行了，自己一度压力很大甚至感觉想要放弃，但是好在大家众志成城，一起携手渡过了难关，创造了逆袭的奇迹。
成功的走出泥潭之后小米，在印度和东南亚等发展中国家市场站稳跟脚之后，雷军的下一步计划是带领小米走向美国等发达国家市场。而小米的战略宏图也不仅仅是智能手机，其投资的初创公司也是包罗万象，从智能硬件领域到衣食住行都一网打尽。
当挺过了最为艰难的时刻，小米IPO也是一件水到渠成的事了。小米估值也或将突破千亿美元，成为2018年度规模最大的科技企业IPO，创造一个新的记录。
对于这一天的到来，无论是雷军还是背后的VC/PE都期盼已久。
(审核编辑: 智汇胡妮)
