2025年12月19日，国产机器人龙头南京埃斯顿自动化股份有限公司发布了关于香港联交所审议公司发行境外上市外资股（H股）的公告。
作为连续七年稳居国产工业机器人出货量榜首的龙头企业，南京埃斯顿自动化股份有限公司正在推进赴港上市进程，向着 “A+H” 双资本平台目标迈进。这一举措不仅是企业自身全球化发展的关键布局，也折射出国产机器人产业借助资本市场加速崛起的趋势。
2025 年 6 月初，公司正式宣布拟发行境外上市外资股（H 股）并在香港联交所主板挂牌上市，同月 27 日便递交招股书，正式启动港股 IPO 冲击。8 月，公司收到证监会备案反馈意见，就控股股东认定差异、股份质押影响及子公司外汇行政处罚等事项进行补充说明。
12 月9 日公司公告收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，获准发行不超过 1.767 亿股境外上市普通股；17 日香港联交所上市委员会举行上市聆讯并审阅了公司上市申请；18 日独家保荐人收到香港联交所相关信函，标志着境内外核心监管流程已完成关键环节。
不过需注意的是，该信函不构成正式上市批准，后续仍需取得香港证券及期货事务监察委员会、香港联交所的最终核准，整体事项仍存在不确定性。
埃斯顿此次冲刺港股，背后是扎实的技术实力与市场表现作为支撑。公司坚持 “All Made By Estun” 全产业链战略，核心零部件自主化率超 90%，研发投入常年占营收 10% 以上，2022-2024 年研发开支从 4.02 亿元增至 5.03 亿元。其产品矩阵覆盖 3kg-1200kg 负载范围，拥有 90 余款工业机器人产品，1200 公斤负载重载机器人入选工信部《首台 (套) 重大技术装备目录》，光伏排版机器人获国家单项冠军，多机协同系统重复定位精度达 0.05 毫米，技术水平国内领先。
埃斯顿 2025 年上半年以 10.5% 的市场占有率登顶中国机器人销量总榜，推动国产工业机器人国产化率突破 55.3%，在汽车制造、3C 电子、光伏等多个高端应用领域订单持续放量。
全球化布局方面，公司在德国、意大利设立研发中心，在波兰建有生产基地，产品通过 CE、UL、TUV 等国际安全认证，全球拥有 75 个服务网点，境外收入占比超三成，为港股上市后的国际市场拓展奠定基础。
当前埃斯顿也面临一定的短期压力，截至 2025 年三季度末，公司资产负债率为 80.54%，虽较一季度的 82.38% 有所回落，但仍处于较高水平，短期偿债压力客观存在。2024 年公司出现上市十年来首次净亏损 8.10 亿元，业绩波动引发市场关注。
值得关注的是，2025 年前三季度公司经营性现金流量净额同比激增 150.92%，毛利率回升至 30.09%，虽显示出运营效率改善的迹象，但高负债带来的财务风险仍未根本缓解，港股融资成为其补充流动性、降低杠杆率的关键抓手。
埃斯顿在国际上需直面发那科、ABB 等全球机器人“四大家族”的技术与品牌挤压，国内则要应对汇川技术等本土龙头在核心部件与细分赛道的激烈竞争。此外，此次发行新股可能带来股权稀释，港股市场的估值逻辑与投资者偏好也将对上市效果产生影响。
此次赴港上市若能成功，埃斯顿将通过募集资金扩充全球生产能力、推进下一代机器人技术研发、提升全球服务能力及部分偿还现有贷款，进一步巩固行业地位。作为国产机器人产业的代表企业，其 “A+H” 双平台建设不仅能拓宽融资渠道，更能提升国际品牌认可度，为国产工业机器人 “走出去” 树立标杆，在全球智能制造竞争中抢占更有利位置。后续其上市审批进展与募资使用效率，将成为市场关注的焦点。
(审核编辑: 光光)
