BATJ入局 联通混改四大看点

中国联通8月16日公布其国有企业混合所有制改革方案。公司计划通过转售旧股及定向增发，为联通A股引入包括中国人寿、腾讯、百度、阿里、京东等在内的战略投资者，共涉资约779.14亿元，将用于4G/5G及创新业务发展等。对于联通混改看点颇多。

一、新入局者有望获“财权”

联通混改一大看点，则是各路资本入局后，是否具有实际话语权问题。

联通混改自2014年8月第一次被提出，至今已有三年。联通混改后对民营资本等入局者的权力又是如何分配？多方资本，尤其是国有资本与民营资本肯定是经过多次且充分博弈，有专家表示“某些方面的经营权与管理权的或许会交给民营企业。否则，国有企业又不分红不派息，（民营）拿不到钱，没有人是傻子。”而涉及到数据分析、大数据应用等具体业务的市场管理权，以及采购材料等财务管理权，宋文阁分析，这一部分，由新入局者来负责，很可能。

很多人把本次联通混改的意义上升到“标杆”地步。本次混改如果能够成功，对于国企改革也有着重要意义。中国联通等垄断领域央企混改标杆模式已基本确立，后续或复制展开。并认为，垄断领域央企混改以重塑股权结构和激励机制这两个最核心问题为着手，以做大做强国资为目标。

二、混改后联通或可实现小步快跑

移动互联网业务和移动视频业务高速发展，4G用户的规模和占比持续提高，移动数据流量的消费量高速增长，对4G网络进行持续扩容和能力提升刻不容缓。虚拟现实技术、物联网、车联网和工业互联网等新兴业务也对公司网络的速率、连接数、时延和可靠性提出了更高的要求。因此，中国联通必须聚焦核心业务、提高4G网络服务能力。同时，5G网络以及大量的创新业务也需要混改的支持。

创新业务是中国联通当前及下一阶段发展的重点业务，创新业务集中性、专业性特征明显，要以市场化为导向，聚焦云计算、大数据、物联网、产业互联网、支付金融、视频业务等关键领域，提升资源配置和运行效率。也就是说，通过混改，联通可以将传统业务互联网化，互联网公司也可以通过联通渗透进通信行业，长远而言将对行业产生积极影响。

三、混改首次触及集团核心资产

按照撤下前的混改方案，在目前的9家央企混改试点单位中，中国联通是唯一以A股上市公司，即集团核心资产作为混改主体的，力度之大被业界称为“罕见”。集团整体“混改”是中国联通本次改革最大的特点，“中国联通目前是唯一一家集团整体混改的央企，而此前混改基本停留在集团下属二、三级公司。

按照国务院国资委的要求，2017年要力争在包括集团层面的混改上有所突破，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混改应迈出实质性的步伐。目前，相关央企试点项目已陆续落地。

四、混改后联通或实现垂直化转型

过去联通处于垄断行业，这次整体混改大尺度敞开大门，四家互联网巨头作为战略投资者，有利于联通在技术、产业链中转型升级。在证券市场中引入增量投资，规避了国有资产流失风险。

从战略投资者角度来看，中国联通本次混改特点很明显，网罗目前国内四大互联网巨头，联通未来将向互联网产业转型和结合，同时在垂直领域与滴滴、苏宁等公司合作，还有中国人寿、中国中车等金融产业基金保驾护航，为未来的互联网、垂直化转型创造了很好的条件和机会。

在撤回前的混改方案中，联通提到，将与新引入战略投资者在云计算、大数据、物联网、人工智能、家庭互联网、数字内容、零售体系、支付金融等领域开展深度合作。14家企业入局联通混改，共同瓜分35.2%的股份，不得不让人担心未来可能会面临话语权争夺的问题。此前，有分析指出BAT入股后在联通的运营方向上也会有一定话语权，使联通的产品形态也会更接地气。

引入外部投资者和互联网巨头，对于联通而言，只是混改万里长征的第一步，接下来的内部鼎革，包括组织和人力资源的改革、收入激励和内部决策的改革。特别是人员的自由流动和人才的吸引聘用，内部机构及流程大刀阔斧的精简，往往是牵一发动全身，甚至涉及到更高的“顶层设计”，一蹴而就不现实，但一成不变也不可能。联通混改可谓是国企混改的样板，它的一举一动都将具有风向标意义。国企混改必须是市场化导向，这首先意味着它不是劣质资产的“钓鱼”，而是优质资产的“招亲”。